海通证券

　　纯碱产能退出供需结构改善，氯化铵价格低迷联碱法开工率较低。随着青岛碱业80万吨纯碱产能退出，华尔润73万吨产能停产，拉开了纯碱行业产能出清的序幕。根据统计，目前全行业产能约3100万吨，2016年有望再减少100万吨以上产能，而2015年需求量突破2600万吨，2016年随着出口好转和主要下游玻璃行业景气度提升供需缺口将进一步缩小。1月以来，轻碱报价上涨约30元/吨，重碱报价上涨约80元/吨，1月29日山东海化(000822)纯碱厂因废液库溃坝300万吨产能全线停产，目前重碱货源较为紧张我们认为短期内价格有望再度上涨。另一方面由于原油价格下跌带动国际尿素价格下行，加上农产品价格持续走低，联碱法副产品氯化铵市场延续低迷，产品价格已跌至400元/吨。联碱法盈利难以改善，开工率较低，从而利好氨碱法企业。

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