进入2016年，在全球经济前景黯淡、央行宽松货币政策边际效用递减等多重因素的影响下，市场恐慌情绪不断蔓延，投资者纷纷撤离股票市场，全球股市大跌。中国春节期间，美股盘中跌至2014年4月以来最低；欧洲股市也一度创出2013年9月以来最低；日经股指上周跌幅惨重，全周重挫逾10%，16个月来首次跌破15000点关口；韩国创业板上演熔断，收盘大跌6.1%，创2011年以来最大跌幅。出于对全球经济放缓的忧虑，大量资金寻求避险保值渠道，10年期美债收益率触及一年来最低水平，日债收益率破零，外盘黄金春节期间飙涨近7.2%。

　　此轮股市下跌是由全球经济基本面决定的，短期内难以扭转。其中，中国和欧美日等主要经济体经济增长模式面临转型，这是全球经济增长放缓的主因。此外，中国的供给侧改革正处于艰难时段，欧美日等经济体所实施的宽松货币政策边际效用不断递减，全球经济初露危机迹象。从数据来看，黄金与白银的价格比在上周接近80水平，这与2008年金融危机时相似。黄金与原油的价格比也飙升至44，远高于长期平均水平的15.5。从历史规律来看，黄金原油比飙升之际，恰好是金融市场发生危机之时。

　　另一方面， ...

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