【事件】

　　数据显示，1月新增人民币贷款2.51万亿元，创历史记录；M2货币供应同比增长14%，同比增速创19个月新高；社会融资规模3.42万亿元，分别比上月和去年同期多1.6万亿元和1.37万亿元。

　　【观点】

　　1月份贷款增量达到2.51万亿元的天量，创单月增量历史新高。从贷款的构成来看，企业类中长期贷款、居民中长期贷款等各项贷款都明显增加。不过，从众多迹象来看，或主要为银行冲开门红的行为。交银施罗德分析认为，在银行不良资产逐步暴露，银行资产和负债息差逐步缩小的大环境下，出于业绩的考核等压力，银行早放贷早收益成为最为传统的提高收益方式之一，这点在今年尤为明显。从分银行的结构来看，预计贷款冲高主要集中在大型银行，尤其是股份制银行。总结来看，1月份冲贷款开门红或不太可持续，且银行的不良贷款还在加速，预计2月份开始会有明显的回落。

　　数据还显示，1月份M2增速上升到14%，也是2014年下半年以来新高。同时，M1的增速继续攀升达到18.6%。交银施罗德分析认为，M2冲高主要是去年1月份的低基数所致，而M1高企或显示很多企业资金并未进入实体。

　　具体分析来看，首先贷 ...

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