刘姝威女士日前发表《恢复中国股市的基本功能》一文，再度对A股市场的圈钱症结进行讨伐。

　　文章提出了两点改革建议：第一，杠杆资金进入股市造成股指虚高、股市虚假繁荣，监管层应严禁违法资金进入股市，以防止虚假繁荣。第二，要为股票发行人和高管套现设定两个基本前提：一是连续十年平均年股息率不低于无风险收益率；二是连续十年平均现金分红总额不低于股市直接融资额。

　　刘姝威女士的人品学识令人尊重，她提出的建议正是釜底抽薪之术。

　　笔者对第一条表示无保留地支持。2015年股市大幅动荡，其中一个重要原因就是场外配资风险远超监管预料，去杠杆引发连锁反应。不透明的杠杆比例已经成为引发市场非理性恐慌的导火索，股票价格下降到引发部分公司的股权质押警戒线时，股民会担心触发杠杆地雷。而发生像宝万之争这样的热点事件，大家也担忧险资是不是存在过激的杠杆，去杠杆是否会引发可怕的后果。

　　金融市场不可能没有杠杆，银行贷款是杠杆，收益互换是杠杆，股权质押融资也是杠杆，融资就是加长杠杆的过程。但超出了监管能力的长杠杆是可怕的杀器，此时就只有两条路可走：一是去杠杆，缩短到监管能力范围之内；二是增加制度设计。金融发展的质 ...

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