事件概览：招商银行披露业绩快报，快报显示招商银行2015 年实现归属于母公司股东净利润576.51 亿元，同增3.11%；归属于母公司净资产3617.89 亿元。EPS2.29 元，BVPS 约14.35 元。不良率1.68，较Q3 上升8bp。

业绩表现延续前三季度态势：归属于母公司净利润增速略低于预期，但收入端喜人。我们认为净利润增速的放缓和低于预期并非是招商银行盈利能力的下降，而是为应对下行的经济周期所采取的主动应对策略，即以更加审慎的风险应对态度主动加大拨备计提和核销的力度。收入端仍然延续较高的增长态势，营业收入同增21 ...

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