点评:

1、资金活化水平上升。

1月份M0、M1、M2数据的同比增长速度分别维持在15.1%、18.6%、14.0%的较高水平,三者的增速较前期均有所提升且超出预期值,其中,M2的同比增速达到19个月以来的最高水平。M1的高速增加与去年上半年的低增速形成鲜明对比,M1、M2的"倒剪刀差"进一步增大说明活期存款增速大于定期存款增速,我们认为,这主要归因于信贷投放的扩张。其中,M2增速提高主要是由于贷款大规模投放导致的存款和货币创造增加,M1显着增加的主要来源则是1月央行投放的大量资金。

另外,作为衡量资金活化水平的指标,"M1同比-M2同比"和"M1-M0同比"数月以来持续走高,再创2011年以来的最高纪录,尽管如此,经济面却并未呈现出明显的改善,1月工业、外贸明显仍处于下行阶段。货 ...

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