央行公布的2016年1月金融数据显示：新增信贷2.51万亿，同比多增1.04万亿，创历史新高；广义货币M2增长14.0%，增速分别比上月末和去年同期高0.7个和3.2个百分点。货币、信贷增长双双大幅超出市场预期，直接带来了沪深两市的久违"大阳"。不过，据笔者的观察，货币增长大反弹或为临时现象，新增信贷创新高并不改信贷需求偏软格局，信贷、货币暴涨实为金融机构为保信贷质量的"自救"行为，并未缓解经济压力。

　 尽管央行货币政策一直强调要保持定力，坚持货币政策"稳健"方针不动摇，货币中性也确实是兼顾当前中国经济现状和实现结构调整战略目标的正确选择，但面对去年下半年以来资本市场的剧烈动荡局面，对金融领域和实体经济兼负有稳定使命的央行，也不得不顾及资本市场态势，适当放松了流动性控制。这是1月信贷增长创下历史新高的大背景。不过，如果去除同业投放造成的信贷波动，1月的信贷增长就不是反转而是加速了。

　 只是，1月新增信贷的爆发性加速，并不意味着非金融部门信贷需求的真实扩张。从新增信贷的部门分布看，金融同业拆放的规模在前期持续加 ...

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