结论或者投资建议:

资金面承压,逆回购加量。央行在2月22日至26日分别进行了700、1300、400、3400、3000亿元的7天逆回购操作,共计8800亿元,当周逆回购到期8400亿元,国库现金定存到期500亿元,整体来看上周公开市场净回笼100亿元。短期内仍面临逆回购到期资金对流动性的冲击,再加上春节后现金回流,短期资金价格仍面临上行压力。外汇占款流失造成流动性缺口长期存在,目前不得不依靠短期货币政策工具进行滚动操作保证资金面的平衡,但并非长久之计。周小川行长在G20期间表示,中国的货币政策稳健略偏宽松,更多考虑中国的宏观经济,而不是"过度基于外部经济或者资本流动",并且更加注重价格调控的货币政策,逐步建立利率走廊。货币政策灵活性较大,在政策决定相对方便,但货币政策使用频繁,效应会出现递减,并且可能造成一定负效应,会继续用好调节总需求的货币政策(见效快),但目前需要加强使用财政政策和结构性政策(见效慢,过程可能痛苦)。

短期资金价格普遍小幅回升 ...

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