经济周期是逃不过的，因此，它总是给市场带来似曾相识而又截然不同的挑战。

　　在经历了2015年的大幅下跌之后，原油价格2016年的运行更显跌宕起伏，主要产油国就限制产量方面的博弈已陷入个体理性引致集体非理性的"囚徒困境"，原油价格在绝对低位依旧大起大落，给全球经济复苏和金融市场运行带来巨大不确定性。

　　笔者认为，不稳定的低油价正形成"新供给冲击"。和40年前引发滞胀的上世纪70年代的供给冲击相比，2016年的"新供给冲击"通过类似的作用机理，会给经济发展和全球秩序带来更复杂的挑战。面对挑战，全球政策调控理念迫切需要从"凯恩斯主义"转向"新供给主义"。

　　供给冲击卷土重来

　　2016年以来，全球股市深度普跌，大宗商品市场剧烈震荡，危机氛围日趋浓厚。笔者认为，每一场危机都是信心危机。在欧日均已实行负利率、中国信贷货币增长超预期、美联储加息预期渐弱的背景下，信心危机的出现表明，全球政策调控已进入"失信陷阱"。超常规政策却伴随着"失信陷阱" ...

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