一线城市正面临不正常的楼价上涨，引起各界几乎一致的忧虑。一些官方媒体日前连续撰文警告市场非理性上涨以及投机活动。在这种狂热的氛围当中，包括自买自卖转按揭、众筹炒房等通过杠杆手段进行房地产投机的现象正在出现，应当说，非理性的市场情绪已经形成，而这种情绪又吸引了大量杠杆投机者，形成了一种非常危险的泡沫，与去年上半年A股市场类似。

　　房地产周期本质上是货币周期的产物。上一次楼市大涨是在2009年实施货币与财政双重刺激的背景下产生的，巨大的反弹让政府被迫实行了更为严格的管制措施。截至今日，一线城市的限购等政策还没有放开。当前这一波房价上涨，与去年开始降准降息的新一轮货币宽松周期有关，更优惠的利率、税费以及降低首付比例等利好政策刺激刚需客户入场。今年以来，去库存目标激励各地政府推出各种政策吸引人们买房，尤其是那些库存多的地区，甚至降低了首付比例，相当于鼓励家庭部门增加杠杆，以帮助银行与企业转移杠杆。

　　应当说，各地取消各种管制并制定优惠政策去库存，是积极的。在库存比较严重的地区，也不太可能出现投机活动。问题出在一线城市，尤其是深圳上海北京，在仍然实行限购等政策的情况下，却迎来了新 ...

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