事件：公司公布2015 年业绩快报，公司全年营业收入与归属于上市公司股东净利润分别同比增长15.74%与23.16%，实现基本每股收益0.50 元。

核心观点

15 年公司业绩符合我们的预期，其中第四季度公司营业收入与净利润分别同比增长17.04%与22.69%，增速环比前三季度基本持平，暖冬对四季度的影响1 月充分缓解，16 年1 月天气转冷、春节提前对冬装的销售也有明显的带动。森马品牌的恢复增长与巴拉巴拉的持续快速增长是公司15 年盈利保持稳步向上的主要原因，在国内休闲服市场零售整体疲弱的背景下，公司两大品牌市占率继续提升。

15 年公司线上销售保持高速增长，我们预计同比增长80%以上，整体销售占比接近20%左右，电商已经成为公司重要的业绩增长驱动因素。随着线上销售 ...

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