海通证券

　　投资要点：公司作为重庆唯一一家A股上市的金融机构，秉持深耕重庆，并购重组及再融资优势明显，将受益于西部大开发和重庆长江上游区域金融中心建设。维持“买入”。

　　【事件】西南证券2015年全年实现营业收入84.97亿元（同比+131%），归属于母公司的净利润35.55亿元（同比+165%），对应EPS0.63元。其中，公司第四季度实现营业收入17.89亿元（同比64%，环比168%），净利润4.45亿元（同比-1%，环比66%），费用率38%，同比降8个百分点。截至2015年12月末，公司净资产190.18亿元，对应BVPS3.37元。

　　深耕重庆，经纪份额继续排名区域首位。15年实现经纪收入20.80亿元，同比+158%，市场份额0.89%，历史最好水平。公司佣金率同比下滑0.061%至0.046%，为抵御佣金率下滑影响，公司在海外业务和财富管理 ...

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