2002年以来，利率债市场经历了四轮完整的牛熊周期，但是本轮行情和以往差别较大，这是由投资结构不同引发的。 2013年四季度以来，全国性商业商业银行的国债和金融债配置规模占各自券种余额的比重持续下跌，尤其是 ...
利率债流动性溢价有望收窄
2002年以来，利率债市场经历了四轮完整的牛熊周期，但是本轮行情和以往差别较大，这是由投资结构不同引发的。
2013年四季度以来，全国性商业商业银行的国债和金融债配置规模占各自券种余额的比重持续下跌，尤其是金融债持仓余额占比快速下滑，从高点72%跌到目前58%左右。由于传统配置户日渐式微，交易户力量逐步崛起，对市场结构产生了较大影响。
在此前的三轮行情中，配置户主导了债券市场的利率走势，而在本轮周期中，交易户占据了定价权，流动性溢价被做到"极致"。交易户热衷于流动性好的券，从实际交易情况来看，主要是新发券且发行量越大越好，对比同一种类、 ...
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