中投证券

　　业绩靓丽,归母净利符合预期。15年超预期实现营业收入1955亿元,在高基数上实现34%的同比高增长,全口径净利润259元亿元同比增34.5%。受少数股东损益占比从14年的14%提高到15年的23%影响,归母净利润181亿元,同比增15.1%,未与收入同比增长,但归母净利仍超我们年初预期(176亿元)。少数股东损益78.3亿元同比大增121%,随着合作项目及小股操盘项目的增加少数股东损益权重预计将上升至35%-40%之间。投资收益35.6亿元同比-14%。15年实现销售面积2,067万方、金额2,615亿元,同比增长14.3%和20.7%,销售金额在全国的市占率提高0.28个百分点至3%;销售回款率也比14年提高5个百分点至95%,创造行业最高水准。16年1-2月销售416亿元同比+31.7%,我们预计16年公司销售将破3000亿元(+15%),甚至有望达到3200亿元+22%。

　　合伙人制成效初显,管理提效。14年推出的跟投制度、以及合伙人制,使公司在项目获取的质量和管理上效率提升。15年公司毛利下滑0.5个百分点至29.4%、但未剔除少数股东权益的净利润率提 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html