摘要：房地产开工能反弹吗？本轮房地产销售与过去最大的不同是以二手房为主的交易，改善性住房交易是拉动本轮房地产上涨的主要动力。随着货币宽松和杠杆上升，二手房价格水涨船高，直接推高了市场平均房价。由于一线城市土地供给稀缺且地价高昂，三四线城市仍深陷库存泥潭叠加需求不振，都难有所突破，房地产开工仍看二线城市，但因地价高企增量空间有限。预计16年全年房地产开发投资增速在0%—5%之间，房地产的博弈主要还在存量房市场。

　　一般而言，70城市房价数据与10年期国债收益率在过去一直保持了正相关关系，且70城市房价数据具有一定领先性，但2015年后，二者则出现持续1年时间的背离，房价上涨的同时10年期国债收益率反而下降。如果再看粗钢产量同比，则与10年期国债收益率也保持了很好的相关性，二者是亦步亦趋的同步指标。

　　为什么存在这样一个关系？房价与国债收益率变动的同步性近年来为什么又会失效？因为，过去存在“房地产销售——房地产库存去化——房企拿地开工——房地产开发投资反弹——钢铁煤炭重工业产业链”的传导机制，也就是说，房地产销售好转会带动房地产开工投资回升并带动重工业产业链，此时在资金需 ...

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