上周，市场在美联储超预期"鸽声"中"涨声一片"。为什么美联储在去年12月份加息前表现出较强的鹰派姿态，而今年1-3月却表现出明显的鸽派？

　　去年12月份加息，是美联储对国内经济内生性增长以及通胀预期，与非美经济尤其是新兴体的疲弱状态权衡之后的决定。但在加息之后，非美经济和金融市场对美元汇率走高表现出极大的恐慌。美联储自今年1月份至今的两次新闻发布会上，均强调全球经济和金融市场动荡对美国经济的影响。而非美经济对美国的影响路径主要有二：一是美元回流造成非美国家的金融市场动荡进而使非美经济体受损；二是美元升值导致美国净出口进一步恶化，外需更加疲弱。可以看出，美联储需要在国内经济与非美经济之间进行权衡。

　　从加息空间上来看，芝加哥商业交易所的联邦利率期货已经给出了预期值，即全年在0.9%的水平，这意味着加息空间是0.5%，同样可以推测出加息2次。但该预测方法在节奏的预测上略有缺陷 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html