幸福投资网03月28日讯--自从把利率降至零以下，日本央行已经把死气沉沉的日债市场变成了一个谁都可以参与的混乱局面，这反而增加了央行要加快成长和结束通缩任务的难度。

自日本央行三年前大规模实施货币宽松以来，规模达9万亿(兆)美元的日债市场几乎陷入瘫痪，因为该措施使日本央行成为占据主动性的买家。

但从央行宣布实施负利率以来，日债俨然已经成为一种波动巨大的商品，由于收益率(殖利率)为负值，使投资者难以找到市场公允价值，日债价格剧烈波动。

"你把日债看作是一种投资工具，但实际上这个市场处于泡沫之中，"日本宏观顾问公司首席经济学家大久保卓治说。"日债价格已经偏离基本面，投资者没有传统的方式来衡量它们的价值。"

由于日本央行的主导地位扭曲了债市的功能，使流动性枯竭，当最终要退出"量化质化宽松"计划时，将发现逐渐减少购债会很困难。

理论上来说，日本央行也可以守着一大堆债券直到到期，但央行官员可能不太希望这些资产留在央行的资产负债表上好几十年。另一方面，虽然央行要顺利缩小购债计划比较困难，但 ...

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