【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

I. 宏观经济分析

刚刚过去的2015 年，主要经济体经济态势出现明显分化，各国货币政策也分化明显。从国外具体情况看，欧洲经济通缩风险略有缓解，欧元区通胀由年初-0.6%回升至年底0.2%，物价依然低迷；制造业PMI 由年初51 逐步回升至年底的53.2 左右；失业率持续维持在10%以上。在此背景下，欧央行多措并举，加大了宽松力度。美国经济整体维持复苏态势，制造业PMI 全年都处于较强的扩张区域，消费者信心指数依然保持较高水平，就业市场持续改善，新增非农就业多数月份维持在20 万以上，失业率由年初5.7%降至5.0%，物价小幅走高，总体温和，GDP 年化增速2.4%左右，实现了低通胀，较高增长的宏观局面。美联储逐步退出量化宽松，货币政策在正常化通道中。新兴市场经济体货币政策出现分化，外部环境复杂性增加导致政策制定难度进一步加大。一方面，多个经济体为提振经济、缓解外部冲击先后放宽了货币政策。2015 年俄罗斯 5 次下调基准利率共 600 个基点至 11% ；印度储备银行 4 次下调回购利率共 125个基 ...

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