国金证券 投资逻辑 业绩增长超出预期:公司2015年实现营业收入1955.5亿元,增长33.6%;实现归属于上市公司股东净利润181.2亿元,增长15.1%;加权ROE为19.1%,与2014年基本相当。公司业绩增速超出2014年10.9个百分点, ...
万科A(000002):品牌溢价、资源整合的显著受益者
国金证券
投资逻辑
业绩增长超出预期:公司2015年实现营业收入1955.5亿元,增长33.6%;实现归属于上市公司股东净利润181.2亿元,增长15.1%;加权ROE为19.1%,与2014年基本相当。公司业绩增速超出2014年10.9个百分点,主因结算量增长显著(+35.4%),且地产业务结算毛利率为19.46%,相比2014年仅下降了1.3个百分点,公司业绩增速超出了市场预期。
净利率企稳回升:公司2015年销售净利率13.3%,相比2014年略有回升。分板块来看,房地产税后毛利率下降不大、物业服务上升4.1个百分点、其他业务上升10.8个百分点。考虑到2015年销售均价12,649元每平米(相对结算单价增长13.4%)、拿地平均楼 ...
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万科A(000002):品牌溢价、资源整合的显著受益者
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