【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2016年1季度，在稳增长基调下，经济数据有小幅企稳迹象，但可持续性仍有待观察。1月信贷数据超增，2月在央行窗口指导下恢复到近期的正常水平。1-2月社消名义增速10.2%，实际增速9.6%，较去年12月小幅回落，基本平稳增长。1-2月固定资产投资增速回升，其中制造业和基建投资增速小幅回升，房地产投资增速大幅回升并由负转正。3月PMI指数止跌反弹，回升至50.2，较上月提高1.2，时隔7个月之后重新站上50荣枯线。通胀方面，2月CPI同比上涨2.3%，较1月的1.8%大幅上升，其中食品上涨7.3%，非食品上涨1%。蔬菜和猪肉价格超季节性上涨和大宗商品价格的回升是主因。近期CPI仍可能在食品因素和大宗商品价格因素上继续走高，但在整体需求较弱的情况下持续性不强。货币政策基调稳定，3月虽有降准操作，但主要是对冲外占下降及公开市场净回笼，7天逆回购维持在2.25%的水平，显示央行货币政策中性适度的方向。资金面波动明显加大，特别是在跨节和季末期间，容易出现紧张的状况，判断央行有意控制金融市场杠杆比例，引导资金脱虚向实。以上因 ...

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