高华证券 [摘要] 与预测不一致的方面2015年净利润同比下降3%至人民币46亿元，较高华预测/一致预期低10%/12%，符合3月30日的业绩快报。1.收入同比增长5%，符合高华预测，受房地产交付面积同比上升29%的推动（占 ...
华侨城A(000069):项目储备加强有望推动恢复增长 买入评级
高华证券
[摘要]
与预测不一致的方面2015年净利润同比下降3%至人民币46亿元，较高华预测/一致预期低10%/12%，符合3月30日的业绩快报。1.收入同比增长5%，符合高华预测，受房地产交付面积同比上升29%的推动（占到总收入的60%，而2014年占比为49%）。毛利率同比下滑4个百分点至48%，较高华预测高4个百分点，得益于高于预期的深圳项目结算（占总结算规模的40%，而高华预测为25%）。然而，销售管理费用、折旧和实际税率的上升导致净利润率为14%，较高华预测低2个百分点。2.旅游业务游客人次达3,300万，同比上升7%（2014年为5%，2015年全国国内游客人次同比增长 ...
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