安信证券

　　[摘要]

　　事件：4月23日，公司发布2015年年报。报告期内实现营收7.93亿，同比增长35%。归属于上市公司股东的净利润1.1亿，同比增长309%。

　　我们的分析和判断：

　　1、2015年养殖行情加速复苏，带动公司业绩大幅增长。公司在去年加大营销投入、加强应收账款管理的基础上，全面执行利润导向的营销管理模式，有效控制费用，实现全年业绩大幅增长，2015年同比增长约309%。

　　白羽肉鸡供给大幅收缩，2014-2015年产能同比分别收缩约20、40%，且预计2016年收缩超过30%。产能收缩带来禽链价格高度确定性上涨，预计2016-2017年禽链迎来景气高峰。我们认为，禽链终端行情处于上涨周期初期，预计最晚二季度末将重新启动上涨行情，从而带动公司产品销售，预计公司业绩将逐季改善。同时公司多个产品包括禽流感DNA疫苗、猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗、猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗等预计16年 ...

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