公司公布15年年报，实现营收80.3亿元(由于会计政策变更经追溯调整同比增1.9%)，归母净利润4.7亿元（调整后同比降36.2%，主要由于采用公允价值模式计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益减少8.2亿元至2.9亿元，以及少数股东损益占比提升22个百分点至23.3%）：净负债率97%（降43个百分点）。

投资要点：

地产业务毛利率大幅提升正如我们此前预期。房地产业务15年营收71.4亿元，同比+9.6%，毛利率29.2%，增加5.5个百分点。金属制品15年营收8.4亿元，同比降36.5%，亏损9732万元。销售费用3.1亿元（一1.8%），管理费用2.8亿元(+13.4%)，财务费用3.1亿元(+15.7%)。预收账款63.8亿元已锁定半年业绩。

预计公司16年将受益武汉市场量价齐升，实现销售金额约101.8亿元(+20%)。地产业务15 ...

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