本报告导读：

中国人寿发布2016年一季报，归母净利润较2015年同期减少57.2%，主要受投资收益率下行和补提准备金影响。退保率下降，业务质量向好。维持“增持”评级。

投资要点：

维持“增持”评级，维持目标价31.80元。考虑到我们的财务模型已充分考虑了投资收益率下行和准备金补提的悲观预期，维持2016-2018年EPS盈利预测1.37/1.51/1.67元。中国人寿一季度实现归母净利润52.51亿元，同比减少57.2%，符合市场预期，下降原因主要为投资 ...

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