报告名称：长青股份(002391)2016年一季报点评：农药行业景气偏弱 扎实推进南通基地建设
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-26
研究机构：兴业证券
研究员：郑方镳,徐留明,唐婕
股票名称：长青股份
股票代码：002391
页数：5
简介：事件：长青股份发布2016年一季报，实现营业收入4.02亿元，同比增长0.31%；实现营业利润4974.88万元，同比下降16.40%；归属于上市公司股东的净利润3861.55万元，同比下降18.28%，扣除非经常性损益后的净利润4245.66万元，同比下降16.65%。按最新3.62亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.11元（扣非后为0.12元），每股经营现金流为0.25元。
维持“增持”评级。公司一季度营业收入同比基本保持稳定，综合毛利率同比下降0.92个百分点至27.0%。我们推测主要系由于农药行业目前景气整体偏弱，公司农药产品价格同比均有不同程度下降。具体产品而言，杀虫剂中，公司主导产品吡虫啉销量及价格较去年同期有所下降；除草剂产品中麦草畏销售总体平稳，传统产品氟磺胺草醚、烯草酮等景气偏弱，价格同比有所下降；杀菌剂中三环唑、稻瘟酰胺等原有产品销量同比有一定增长，2一苯并呋喃酮中间体销售情况较为良好。
总体而言，依托南通基地新产品的有序投产，公司一定程度上弥补了传统产品销售下滑带来的影响。伴随南通基地后续新建项目的陆续贡献产出，公司业绩有望稳步提升。
我们维持公司2016-2018年EPS分别为0.72、0.82、0.99元的预测，维持“增持”的投资评级。
风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险，原材料价格大幅上涨风险。

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