中金公司 [摘要] 收入增速改善，业绩符合预期1Q16公司收入/归属母公司净利润同比分别+10.6%/+3.7%，收入增速较4Q15的中个位数增长有所提升，利润增速符合预期。 15年酱油增速平淡，1Q16有所改善。15年酱油品 ...
加加食品(002650):1Q16收入增速有所提升 中性评级
中金公司
[摘要]
收入增速改善，业绩符合预期1Q16公司收入/归属母公司净利润同比分别+10.6%/+3.7%，收入增速较4Q15的中个位数增长有所提升，利润增速符合预期。
15年酱油增速平淡，1Q16有所改善。15年酱油品类增速2%，其中两个大单品面条鲜和原酿造预计分别实现1.5亿/0.4亿元收入，面条鲜仍然实现了20%左右的增长，但原酿造规模与14年基本持平，或与高鲜酱油竞争激烈，以及公司原有的流通渠道难以承载单价较高产品，一二线城市商超渠道又处于建立初期有关。
1Q16公司酱油品类增速有所改善。食用油方面，15年增速超过20%，表现良好，1Q16仍然延续了稳健增长势头。
毛利率下降，销售费用率压缩。15年全年和1Q ...
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