中泰证券

　　海天味业(603288)公布2016年一季报，业绩略低于预期。Q1 公司实现销售收入34.25 亿元，同比增长7.24%，实现归属于母公司股东净利润 8.10 亿元，同比增长10.38%，扣非后净利润为7.97 亿元，同比增长9%，对应EPS为0.30 元，ROE 为8.77%，公司综合毛利率同比提升 0.42 个百分点至 44.61%，净利润率同比提升0.67个百分点至23.64%。

　　收入增速放缓，但仍按公司季度计划进行；费用率保持稳定，毛利率水平创单季新高。 （1）Q1 公司收入增速创上市以来（近三年）单季最低水平，其中三大品类也都相对放缓，虽然低于市场预期但符合公司预期，完成了其制定的季度目标，增速放缓的主要原因一方面在于公司均衡安排生产资源（去年一、二季度之间不太均衡），从而使得各季度的目标完成大体一致；另一方面在于去年四季度经销商年前备货较多（去年四季度公司收入同比增长 24.90%）且一些重要新品处于铺货期，为了避免市场和经销商更大的压力，今 ...

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