投资要点：

事件：公司公布2016 年一季报，16Q1 实现营业收入88.25 亿元，同比增长31%，归属于上市公司股东的净利润29 亿元，同比增长31.9%，EPS 为0.765 元，主要由于收入大幅增长，利润增长超预期,我们预计增长16%，业绩超预期。经营性现金流净额7.59 亿，同比减少60.7%。

投资评级与估值：由于一季度收入和利润大超我们预期，上调盈利预测，预测16-18 年EPS为1.92、2.13、2.38 元，增长18%、11%、11%（前次为1.85、2.05、2.26），目前股价对应PE 为14、13、12 倍，目标价36 元，30%空间，维持买入评级。高端酒复苏趋势确立，茅台五粮液一季度收入增速、预收款均超预期，五粮液通过连续提价，渠道价格倒挂问题正逐步解决，渠道推力逐步恢复，通过控量提价，做到库存合理，预计下半年旺季一批价还将继续提升，出厂价也有继续提升可能。需求改善及提价因素将保证今明两年收入利润的较快增长，增速从个位数提高到两位数，加上分红率已提高1 ...

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