增持。公司2016年Q1营收约4.2亿元(同比-22.41%)，归母净利约-7806万元(同比-111.54%)，业绩低于预期。考虑到公司转型期费用较大，“生态城镇+”效益未充分体现，下调公司2016/17年EPS至0.51/0.81元（原0.63/1.00元）。考虑到公司“生态城镇+”战略前景光明，同时存在VR、体育、教育等外延式扩张预期，参考可比公司估值，维持目标价34.9元，对应公司2016年68.4倍PE，增持。

转型初期费用高企，回款有所好转。1)毛利率5.72%(同 ...

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