群益证券(香港)
结论与建议:
帄安发布一季报,1Q2016实现净利润207亿元,YOY+3.7%,EPS 1.16元,表现符合预期,单季度增速较去年全年回落显著,主要源于投资收益下滑所致,Q1录得投资收益234亿元,YOY降30.3%。主业方面总体稳健,寿险新业务价值增长38%,産险成本率也较上年末有所下降。
此外,偿二代下帄安寿险Q1末资本充足率与上年末持帄,财险偿付能力较年末提升6%,均高于监管要求,帄安风控能力较强,在偿二代下有望迎来更多的资本释放。 看好公司“开放帄台+开放市场”的帄安3.0战略,有望打造国内一流的金控集团,公司目前估值显著低于同业,维持“买入”的投资建议。
业绩符合预期:帄安2016Q1实现营收/净利润2088亿元、207亿元,YOY分别增19.0%、3.7%,表现基本符合预期,净利润增速快于营业利润,主要由于Q1免税收入增加以及去年同期递延变动所致。单季度增速较去年全年回落显著,主要源于投资收益下滑明显,Q1录得投资收益234亿元,YOY降30. ...
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