长江证券

　　[摘要]

　　事件描述我们近期参加了公司举行的股东大会，并与管理层进行了交流。现阶段我们的主要观点如下：

　　事件评论旺季以产定销，销售季节性因素较强：由于产品原有定位的延续性，露露销售具有典型的季节性特征（15Q1收入占全年46%），春节旺季以产定销，阶段性供不应求，导致16Q1收入仅增长0.69%，存在潜在产能缺口；但从全年来看，产销相对平衡，整体库存较低，旺季产能利用率达到极致，未来打破平衡，或许需要改变目前的营销策略与产品定位。因此，如何“拉长旺季，做好淡季”对提高整体生产效率及潜在产能利用率至关重要。公司今年会启动搬迁工作，实现产能扩容，提高整体生产效益，但预计明年旺季产能仍 ...

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