记得去年在洪泰基金总部专访其新三板基金CEO冯志时，他告诉中国基金报记者，新三板基金融资的目标是10亿元。如今他已改初衷：“我去年说的目标是十亿，如今已缩减到两个亿。因为我彻底放弃了对规模的追求。”冯志表示，中国经济最缺乏的对企业ROE（净资产收益率）的追求，因此需要从价值投资的角度来投资新三板。“这样我可以在小规模基金情况下追求极高的回报。”

　　中小微企业

　　做研发才能不山寨

　　谈到股权融资与贷款之间的区别时，冯志表示，好的中小微企业获得的贷款利率高于国有企业。而更多无法贷款的中小微企业只能选择民间借贷，其利率甚至高达20%以上。中小微企业拿着这样的资金只能用于解决流动资金周转问题，几个月后就要赶快归还。这样的融资模式只能解决企业短期对资金的需求问题。这也是中小微企业总是山寨别人的产品，而自己不去做研发的重要原因之一。

　　而在新三板市场下的股权投融资，恰恰解决了这个问题。中小微企业拿到股权融资，就可耐心地去做创新研发等长周期的工作。因此，股权投资的风险很大，甚至可能血本无归，但是也可能让企业有一个光辉的 ...

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