摘要

　　虽然说“熊市不言底”，但从多种角度对底部进行一个审视，也不失为未来的投资决策做出一个参考。在这样的考虑下，我们尝试从资产价格、估值水平、宏观指标、微观指标四个维度对于市场的底部进行一个分析探讨。我们认为，在目前的宏微观环境下，综合各类指标判断，上证在2450 点左右、中证全指在3790 点左右有可能是比较合适的长期底部区间。

　　第一个视角：从无风险利率对应的资产价格而言，2275-2952 点是一个比照2011-2013 年的底部震荡区间，而2600 点可能是这个震荡区间的中枢。在2011年底至2013 年底期间，市场平均无风险利率约在3.6%左右，而目前的利率约在2.8%左右，下降了约23%。在不考虑盈利情况下，按照利率变化对于市场的估值影响，2.8%的无风险利率对应的平均指数点位应该在2613 点左右。

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