长江证券

　　[摘要]

　　事件描述公司公告发行股份收购百草味事项获得证监会无条件通过，并于6月3日复牌。我们强烈看好未来百草味作为休闲零食电商龙头的成长性。我们预计2016-2018年百草味收入分别为22.5亿元、32亿元、40亿元，未来3年收入复合增速47%，2016-2017年公司整体EPS分别为0.49、0.77元（摊薄为0.28、0.44元），维持买入评级。

　　事件评论从零食消费升级的结构来看，坚果是零食健康化的方向。过去几年，饼干、薯片等传统零食行业不断下滑，而以水果、坚果、酸奶等为代表的健康零食发展迅速，以核桃为例，国内核桃产量在过去5年增长了将近1倍，目前坚果行业市场空间1000亿左右，且仍在不断增长。

　　电商加速了坚果从过去 ...

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