2016年年初以来，中国债券市场开放政策持续展开，研究表明，在当前全球低利率市场环境下适时加快开放债券市场，有助于拓宽杠杆转移的政策回旋余地，也有利于市场上人民币均衡汇率的发现，并进一步推动人民币国际化进程。

　　一、促进投资者结构的多元化，有利于改进人民币均衡汇率的市场发现效率

　　“8·11”汇改之后，美元对人民币即期汇率一直保持宽幅波动的状态，反映出外汇市场参与者对人民币波动的预期短期内出清有限。根据近期的央行货币政策执行报告，当前人民币对美元汇率中间价的形成机制是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”，“收盘汇率”主要反映外汇市场供求状况，“一篮子货币汇率变化”则是为保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定所要求的调整幅度。这意味着人民币对一篮子货币的有效汇率主要作用是作为政策目标存在，提升汇率政策灵活性和货币政策有效性，而针对人民币对美元汇率的讨论可以归结为外汇市场供求和美元走势，其中核心是国际收支反映的供求趋势。在这一背景下，尽管CFETS人民币指数显示人民币内在币值并未存在大幅贬值基础，从外汇市场交易状态却显示人民币贬值预期的存在。

　　在这一时期内，外汇储备波动加剧 ...

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