西南证券

　　[摘要]

　　推荐逻辑：云克注射液有望进入医保，覆盖医院将从目前的700多家医院扩大到县级及以上数千家医院，且价格远低于同类产品，存在提价空间，业绩有望爆发；收购GMS和益泰医药，覆盖核素诊断+治疗药物并布局核药房，核医学产业链持续延伸；收购中泰生物巩固硫酸软骨素龙头地位，产能从国内（净利率约为10%）逐步向泰国（净利率超过50%）转移，盈利能力大幅度提升。

　　核素药物高速扩容，云克注射液存在放量提价预期。1）全球核素药物约为100亿美元，我国核素药物市场有望从2013年的20亿元增长到2020年的100亿元，年均复合增速高达25%。2）公司核心品种云克注射液是治疗类风湿性关节炎的首个核素药物，疗效和安全性好且治疗费用低，未来核心增长动力来自于量价齐升。①从量来看，云克注射液主要通过核医学科销售，已覆盖了绝大多数核医学科，未来成长空间在于申请进入医保目录，从800多个核医学科扩大到9000多家县级及以上医院。②从价来看，云克注射液的原料供应趋于紧张，成本升高将带 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html