证券时报网（www.stcn.com）07月12日讯

　　广发证券今日发布白酒行业报告认为，个人消费升级是第三轮白酒牛市的核心驱动要素，从2000年白酒陆续上市以后，白酒行业共出现了三轮牛市。前两轮牛市源于需求曲线快速外移。从供需曲线来看，2004-2012年中高端白酒政商务需求占80%以上，需求曲线较陡，对价格敏感度不高。当投资高速增长，拉动需求曲线大幅向外扩张，导致均衡价格不断上移，白酒迎来量价齐升快速发展时期。第三轮白酒牛市需求曲线缓慢外移，逐步拉动价格上涨。受个人消费主导影响，2016年开始的第三轮白酒牛市，白酒需求曲线比前两轮牛市需求曲线平缓。未来随着个人消费提升推动需求曲线缓慢外移，将逐步拉动价格上涨，迎来新一轮白酒量价齐升，但第三轮白酒牛市核心企业收入、利润 ...

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