申万宏源 谷风 刘晓宁

　　常康项目终止不影响公司内生外延并重的战略。由于交易价格未达成一致，公司公告终止了原定的常康项目并购暨重大资产重组计划，并承诺未来6 个月不再进行重大资产重组。我们认为，这一项目的终止并不影响公司的战略规划。公司作为中车集团旗下重要的环保/健康产业平台，战略定位清楚，发展规划明确，保证内生增长的同时也将加快外延并购的步伐。未来6 个月，不排除达不到重大资产重组标准的外延并购和对外投资。外延并购的方向主要包括：上游膜材料，尤其是耐高温/强碱的特种膜材料；下游水处理工程，尤其是高技术门槛的特种污水处理，也不排除为了自己的特种膜产品开拓市场铺路的下游项目；水务运营资产，选取现金流好、收款风险小、有技术门槛的项目等。水处理之外，危废领域也是公司较为看好并积极寻找标的的领域。需要提出的是，公司股权划转给中车产投之后，成为中车集团的 ...

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