央行调查统计司司长盛松成日前表示,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象。

民间投资意愿不强

形成流动性陷阱

实际上,从去年10月份开始,M1与M2的增速差距便不断扩大。央行最新数据显示,2016年6月末广义货币M2增速为11.8%,而M1的增速高达24.6%。二者的差值已经由去年10月的0.5个百分点,升至今年6月的12.8个百分点。也就是说央行印钞票刺激经济,结果钱并没有流向实体经济,而是以活期存款的形式趴在了企业账上。靠货币政策刺激经济的边际效应正在递减并且不可持续。

信贷的扩张并没有带来中国经济增长效率的提升。比较去年上半年与今年上半年的多个经济数据可以发现,投资下滑应该是今年经济增速下滑的重要原因,尤其是占投资比重超过60%的民间投资大幅下滑,造成了重要的投资缺口。这使得稳增长的压力落在了国家财政以及本已杠杆高企的国企部门投资身上,上半年国企投资按年增速达到了23.5%。需要强调的是,民间投资增速是判断经济景气的关键指标,现在民间投资明显低迷,已成为中国经济的软肋。如果按此趋势下去,在全国投资中占比超 ...

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