中泰证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件公司公布2016年半年报，上半年公司实现营业收入23.47亿元，同比增加122.74%；实现扣非后净利润2.67亿元，同比增加75.51%（位于业绩预告区间上限），对应EPS0.09元。

　　我们的评论营业收入大幅增长，市政与给排水工程业务贡献突出。报告期内，久安公司市政工程业务增长较快，带来营业收入大幅增长122.74%。从业务分类来看，市政与给排水工程业绩增长显著，上半年实现营业收入10.56亿元，同比增加293%，污水处理整体解决方案仍为公司最大营业收入来源，上半年营业收入达11.98亿元，同比增加78.34%，净水器销售收入0.92亿元。同比下降18.19%。考虑公司历史业绩又较为明显季节性因素，4季度为结算大季，导致去年上半年基数较低。

　　低毛利工程业务占比上升+竞争加 ...

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