安信证券

　　建发股份具有国企背景。厦门建发股份有限公司控股股东为厦门建发集团有限公司，实际控制人为厦门国资委，公司具有国企背景，未来或将受益于国企改革。

　　公司发展供应链与房地产双主业。

　　（1）公司确立“供应链运营+房地产”双主业格局。2009年，公司购买建发集团所持有的建发房产10%股权，合计持有建发房产54.654%股权，至此，公司确立“供应链运营+房地产”双主业的发展格局。公司房地产业务着眼基础，近年来毛利率维持在32%以上，而供应链业务则着眼未来，通过线上线下资源整合，未来将借助行业景气度提升实现稳定增长。

　　（2）公司业绩维持稳定发展。2015年，公司实现营业收入1281亿元，同比增长5.9%，实现净利润25.64亿元，同比增长5.6%。其中，供应链业务收入在营业收入中占比82%，房地产业务收入占比17.6%，公司业绩稳定发展。2015年9月，公司公告分立预案，拟将原有供应链和房地产业务分立为两家上市公司，但由于此次分立无先例，不确定因素较多，公司于2016年6月终止分立，不过分立过程中，公司已将两大块业务进行财务分拆，有利于未来公司双主业的进一步并 ...

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