不同的剧情,同样的套路。虽然市场上周如期出现调整,但调整的方式还是略超我们预期,市场又重复了“辛辛苦苦挣点钱,一夜回到解放前”的剧情。如果说理财新规和政治局会议提出“资产泡沫”是导火索,那背后的逻辑则是市场调整的真正驱动力:一是宽松预期从无法证伪到梦醒时分,乐观预期开始负向修正;二是存量博弈格局下,当相对和绝对收益投资者都处于高仓位时,市场的不稳定性明显增加,而外因导火索将加剧这一非稳态系统的调整。

金融去杠杆短期难言结束。进入7月以来,金融去杠杆正在各个领域全面铺开。从证监会和交易所的率先收紧,到保监会、银监会政策陆续出台,再到7月29日央行行长助理张晓慧提出“未来MPA对表外业务的规范会进一步加强”,我们认为当下监管趋严的趋势短期恐难结束,未来仍需评估去杠 ...

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