不是新一轮下跌，没涨高就调不深。市场下跌源于事件性利空，宏观背景未恶化。27日市场大跌诱因是网传的“史上最严的银行理财监管方案”，28日银监会称《办法》处于内部研究论证和征求意见阶段。我们认为，市场大跌本质上是获利回吐，行情上涨主逻辑没破坏，即国内外宏观政策偏暖期、国企改革推进。今年来对政策更敏感的债市一直领先于股市，债市不断新高说明政策偏暖逻辑未变。短期事件性利空消化后，市场仍处于机会期。短期调整不必过虑，没涨高就调不深。27日的大跌让投资者心存疑虑，担心再来一次大跌，经历15年6月来的3次大跌，1次回调后，投资者的不安全感加剧，回顾15年6月来的4次下跌可见，跌的深源于前期涨的高，且有自上而下的利空，15年6月15日、8月中、16年初、16年4月中市场下跌之前，上证综指最大涨幅（之后最大跌幅）分别为70%（-35%）、24%（-32%）、29%（-28%）、17%（-10%），创业板指分别为137%（-41%）、29%（-38%）、64 ...

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