广发证券

　　核心观点：

　　新增信贷向零售倾斜，零售贡献度持续提升16年中信银行新增信贷额度向零售倾斜，投向看信用卡增量最高，按揭贷款其次，消费贷款第三。其中消费贷款在低基数下同比高速增长，预计增速翻番。主打网络消费贷款，依据代发工资和公积金流水为数据基础，实现无抵押直接放款，单笔封顶金额为30万，整体风险可控。消费贷款利率一般上浮25%左右，结合年化收益率较高的信用卡贷款，零售贷款整体收益水平预计优于同业。

　　贷款增速2季度开始放缓，信用卡公司化改制待批从贷款投放节奏看，中信银行15年4季度和16年1季度投放较快，在MPA考核下广义信贷指标存在一定压力。出于资本和监管考虑，2季度开始中信银行贷款增速放缓，全年广义信贷增速预计将控制在17%以内 ...

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