目前钢铁行业信用风险的累积，是近几年整个行业走势在信用债市场的一种映射。首先，钢铁行业信用债违约的根源在于其行业景气恶化，尤其是经过2015年单边下滑行情后，钢企的经营性现金流受到严重影响，叠加前期杠杆比例过高，导致巨大的旧债偿还压力，从而诱发债券发行量不断扩大，短融、超短融的发行量不断上升，融资成本相应水涨船高，信用风险持续累积；其次，行业信用债违约事件爆发与信用风险持续累积，影响十分深远。后续或将引发部分钢企信用评级下调，导致整体融资成本上升，最终将使钢企发债变得更为困难，融资渠道进一步收窄，形成融资面“经营差——融资难——经营更差——融资更难”的循环。

　　自2016年以来，信用债市场违约事件频发，信用债违约事件牵涉的范围，不再仅仅局限于民企，而是开始向央企、国企蔓延，违约发行主体中的央企与地方国企占比40%。除此之外，今年涉及债务总规模也较为庞大，目前已达近420亿元。

　　风险从基本面向实体经营传导

　　钢铁行业信用债违约的根源，还是在于行业景气恶化，行业基本面进入下行通道，阶段性的行情回暖，也无法对行业以及企业的盈利构成持续性支撑作用，特别是经过2015年单 ...

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