天风证券

　　·市场行情回顾

　　上周，上证综指下跌0.09%，深证综指不涨不跌，中小板综指下跌0.29%，创业板综指下跌0.25%，A股市场各大股指都表现平淡，波动明显减少。

　　市场弱势下，上周行业分化较大，受恒大增持万科的影响，跟险资举牌相关的房地产、商业贸易、银行等行业涨幅居前，前期超额收益较多的行业如食品饮料、国防军工、家用电器等则略有回调。主题表现上看，前二十名的主题大都与国企改革相关，体现了市场对国企改革的关注度在上升。

　　·市场观点

　　2012年以来，一方面，我国经济的年内波动实际上被扁平化，企业业绩波动亦扁平化，对市场的影响明显弱化。当前，市场对经济趋势下行有相对充分的认识和预期，业绩能够带来的预期差也相对较小，在可预见的将来，其对市场波动影响有限的状况大概率难以改变。另一方面，全社会流动性不是当前股票市场的主要问题，现在是资金找资产，不进股市的原因在于对风险的担忧。风险溢价难以改善，这个是市场的主要矛盾。

　　下跌0.29%，创业板综指下跌0.25%，A股市场各大股指都表现平淡，波动明显减少。

　　因此，我们看到，2012年之后，A股 ...

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