据中国人民银行发布的数据，2016年7月末，狭义货币供应量(M1)余额44.29万亿元，同比增长25.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和18.8个百分点，存款继续呈现出活期化运行态势。通常，存款活期化是反映微观经济主体交易意愿的指标之一，与宏观经济热度密切相关。但在狭义货币供应量持续高速增长同时，宏观经济增长压力不减，显示微观持币结构的重大调整。特别是年初以来热点城市房地产市场急剧升温，“地王”项目频繁刷新纪录，且个人房贷余额大幅增加，需要高度关注家庭持币行为调整对当前宏观经济和未来房地产市场走向的影响。

　　存款活期化

　　不等同于流动性陷阱

　　最近一段时间，存款活期化异常以及由此引发的“流动性陷阱”担忧，已经成为金融市场广泛关注的焦点。“流动性陷阱”是凯恩斯提出的一种假说，即当利率降低到无可再降低的地步时，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。当前我国狭义货币供应量异常高速增长，与经典经济学理论上的“流动性陷阱”，并非完全等同。年初以来我国热点城市房地产市场急剧升温和网络销售持续高速增长，显示出市场 ...

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