上周五,市场在静候一周之后,迎来了美联储主席耶伦在杰克逊-霍尔会议上偏鹰派的表态,美联储加息预期迅即升温。当天,联邦期货隐含的12月加息概率骤升7%,已达64.7%;美元指数大幅走升0.8%,达到95.47。与此相应,人民币汇率再度承压:周一,人民币对美元中间价大幅下调368点,再度逼近6.7的心理关口。上一次将人民币汇率推上风口浪尖的是英国退欧公投后美元指数的被动走强。这一次,人民币汇率在尚未获得充分喘息之时,又遇加息预期升温导致的美元强势,贬值压力骤增并不令人意外。

而近期央行抑制债市杠杆的态度彰显,亦令市场对人民币汇率问题多了一分敏感。上周,央行左右权衡之下,重启14天逆回购,“温和”提升债市加杠杆的成本,在债券市场掀起不小波澜。在市场情绪异常脆弱的情况下,倘若叠加上人民币汇率波动问题,势必加剧本轮债市调整的深度。我们在7月6日发布了报告《人民币汇率失控了么》,当天人民币兑美元中间价大幅下调263点,跌破6.68,创下2010年1 ...

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