本文作者为中信建投宏观固收分析师黄文涛、董敏杰，原文发表于微信公众号“文涛宏观债券研究”。

　　从高频数据来看，8月份发电耗煤量显著回升，截至28日，同比增长10.5%，较7月的7.1%继续回升。通常而言，发电耗煤量可以视为是工业生产与经济活动的先行指标，因此增速扩大基本可视为经济企稳甚至好转的信号。那么，8月发电耗煤量的回升是否可视为经济企稳回升的信号？

　　一、发电耗煤量增速旬度数据波动较大

　　如果将8月发电耗煤量的回升视为经济企稳回升的信号，至少面临两个挑战。第一，如果从高频的旬度数据来看，发电耗煤量8月份的回升主要发生在中下旬，8月上旬其实还是负增长，很难解释，经济活动在上旬与中下旬会存在这么大的波动；第二，类似的情况实际上在7月份已经出现，尽管7月份发电耗煤量增速较6月显著回 ...

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