年初至今，市场对沪深300指数的盈利一致预期已下调。在盈利预期下调的情况下，市场近期的快速上扬仍主要依靠估值的抬升。股指估值的抬升，主要由于流动性的充沛。上周两市新增股票开户数113.92万户，创下2007年5月来的新高。在实体经济不振，银行与理财产品收益率下行，楼市低迷的背景下，股票市场收益率的走高无疑吸引了大量资金"搬家"入市。

　　因此，从某种角度而言，市场的快速上涨连创新高，是正向反馈的过程。持续不断的资金入市，进一步推动市场走高，市场的走高则吸引更多资金进入。

　　在长远的改革预期作用下，这种正向反馈过程并未结束。然而，将长远作用过渡到短期市场反应，似乎并不完全适合。毕竟在改革红利不断释放的大背景下，我们当前还需面对持续的经济下行压力。因此，市场的正向反馈过程难免会有停顿。

　　汇丰中国3月制造业PMI初值跌至49.2，远低于预期和 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html